瑞银证券孟磊：A股市场已具备更高的战略重要性 估值有望在下半年温和回升

A股市场：谨慎乐观，价值回归，高股息策略值得关注

元描述: A股市场下半年将迎来机遇！专家解读：价值回归，高股息策略值得关注，优质国企、科技自主可控与进口替代是投资主题，电子、公用事业、能源和电信行业值得超配。

引言:

A股市场，犹如一艘在波涛汹涌的海洋中航行的巨轮，走过2023年上半年的风浪，终于在政策红利和市场回暖的双重推动下，迎来了下半年的曙光。随着房地产政策的进一步放松、监管部门的强力支持以及长线资金的持续流入，A股市场具备更高的战略重要性，估值有望温和回升。 然而，在谨慎乐观的情绪中，投资者如何才能抓住投资机遇，规避潜在风险呢？

本文将邀请瑞银证券中国股票策略分析师孟磊，这位资深专家将结合自身专业知识和市场洞察，为我们深入解读A股市场下半年的投资策略，并分享他对价值回归、高股息策略、行业配置以及市场风格的独到见解。

长线资金入场，A股市场迎来曙光

上半年，A股市场经历了波动，但总体呈现企稳回升的趋势。这得益于政府政策的强力支持和长线资金的持续流入。

政策红利：

"国九条" 的出台，以及监管部门对资本市场的声援，彰显了维护资本市场的决心。 一系列的政策措施，如暂停转融券，有效地回应了市场关切，为市场注入了信心。

资金流入：

• ETF的成交量和净流入量在今年上半年达到惊人的4000亿元—5000亿元，显示出机构投资者对A股市场的看好。
• 保险资金也持续增持A股，目前配置比例已达到10%—14%，总额超过3万5千亿。

专家观点：

孟磊认为，长线资金的持续流入将成为A股市场上涨的重要推动力。 虽然资金流入不会一蹴而就，而是根据基本面变化和盈利复苏情况逐步加仓，但其对估值的推动作用将是缓慢的、渐进式的。

价值回归：高股息策略值得关注

在市场风格配置方面，孟磊看好价值风格，并建议投资者关注高股息策略。

价值回归：

• A股市场目前缺乏新增资金，且公募基金对价值股的持仓远未达到拥挤程度。
• 险资青睐盈利稳定的大盘股，而小盘股或将面临量化资金的持续净流出。

高股息策略：

• 高股息策略目前还不算拥挤，下半年还有进一步提升的空间。
• 公募基金对高股息的配置比例目前只处在历史平均水平，与2018年高点相比，还有很大的提升空间。

专家建议：

投资者可以逢低布局部分高质量成长股，但长线资金应优先考虑价值股。

投资主题：优质国企、科技自主可控与进口替代

除了高股息策略之外，孟磊还推荐了其他值得关注的投资主题：

优质国企：

• 随着政府对国企改革的不断推进，优质国企的盈利能力和市场竞争力将不断提升。
• 这些企业拥有稳健的盈利增长和政策支持，是投资者值得关注的投资标的。

科技自主可控与进口替代：

• 当前全球科技竞争日益激烈，中国科技企业在自主研发和进口替代方面取得了显著进展。
• 这些企业将受益于国家政策支持和市场需求的快速增长，具备较高的成长潜力。

行业配置：超配电子、公用事业、能源和电信

在行业配置方面，孟磊建议超配以下行业：

电子：

• 电子行业是科技发展的重要支撑，也是国家战略重点扶持的产业。
• 随着5G、人工智能等新兴技术的快速发展，电子行业将迎来新的增长机遇。

公用事业：

• 公用事业行业具有稳定的盈利能力和较高的现金流，是防御性行业。
• 随着居民生活水平的不断提高，公用事业行业将迎来新的发展机遇。

能源：

• 能源行业是国民经济的重要基础，也是国家战略的重要保障。
• 随着能源结构调整和绿色能源的快速发展，能源行业将迎来新的增长机遇。

电信：

• 电信行业是国家基础设施的重要组成部分，也是数字经济的重要支撑。
• 随着5G网络的普及和数字经济的快速发展，电信行业将迎来新的发展机遇。

风险提示：

• 虽然A股市场下半年具备更高的战略重要性，但投资者仍需关注市场风险。
• 宏观经济形势、政策变化、市场情绪等因素都会对市场走势产生影响。
• 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。

常见问题解答

1. A股市场下半年会持续上涨吗？

A股市场下半年将迎来机遇，但上涨并非必然。 宏观经济形势、政策变化、市场情绪等因素都会影响市场走势。 投资者应保持理性，不要盲目追涨。

2. 高股息策略有哪些优势？

高股息策略的优势在于：

• 能够提供稳定的现金流收益。
• 能够抵御市场波动，降低投资风险。
• 能够在市场低迷时期提供一定的安全垫。

3. 怎样选择优质国企？

选择优质国企，应重点关注以下几个方面：

• 企业的盈利能力和竞争力。
• 企业的管理团队和治理结构。
• 企业的政策支持和市场前景。

4. 科技自主可控与进口替代有哪些投资机会？

科技自主可控与进口替代的投资机会主要集中在以下几个领域：

• 半导体、芯片等核心技术领域。
• 软件、操作系统等基础软件领域。
• 新能源汽车、智能制造等新兴产业领域。

5. 如何判断电子行业投资机会？

判断电子行业投资机会，应重点关注以下几个方面：

• 新兴技术的应用场景和市场需求。
• 企业的研发实力和产品竞争力。
• 企业的供应链管理和生产成本控制。

6. 如何看待未来A股市场的投资机会？

A股市场下半年将迎来机遇，但投资者需要保持理性，不要盲目追涨。 关注价值回归，高股息策略，优质国企，科技自主可控与进口替代等投资主题，并结合自身风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略。

结论：

A股市场下半年将迎来机遇，但投资者仍需保持谨慎乐观。 关注价值回归、高股息策略、优质国企、科技自主可控与进口替代等投资主题，并结合自身风险承受能力和投资目标，制定合理的投资策略，才能在市场中获得更好的收益。